再談期權(四)

上次講了指數期權, 今天講講股票期權. 之前有人講, 買賣股票期權, 可以在低位買貨, 又可在高位沽貨, 兩樣做不成時, 又可以增加每月的現金流(指沽期權), 簡直就是完美得令人忍不住落注, 誰知又是此人的推銷技倆. 不過, 我也無謂阻人發達, 更不想教精那班傻仔傻女, 等他們的錢被人吸乾吸淨, 都不是不好的, 至少可以做到財散人安樂.

對於我來講, 買賣衍生工具是投機, 其他一切都是假, 但我不喜買賣牛熊及窩輪, 什麼原因? 講了太多次, 在此不贅, 請大家看回之前的網誌吧.

買賣期權的好處, 是相對公平, 如果莊家開價有問題, 很快會被人發現, 當然不是我們這些散戶, 而是另外一些大戶, 這叫做「螳螂捕蟬, 黃雀在後」, 所以莊家不會像在窩輪市場中, 肆無忌憚的魚肉散戶.

又正如我之前講, 沽期權才是正路, 所以我在大部分時間中, 都是選擇沽出期權, 實行像大戶一樣. 現在舉一例子給大家看看, 沽期權比買牛熊證好, 當然牛熊證又比窩輪好.

在五萬牛熊窩輪倉中的第一筆買賣, 是買入工行牛證(62899), 當天是8月20日, 工行收市價是5.65, 輪價是0.085. 而9月份工行的5.75認沽期權為0.23, 看好工行, 所以沽出(short)認沽期權. 當時買入60000股工行牛證, 10換1, 也即是買入6000正股, 相等數量, 所以沽出6手認沽期權.

窩輪的成本是5100(60000x0.085), 期權的按金是4800(800*6), 在9月6日平倉, 窩輪收市價是0.107, 期權是0.06, 窩輪獲利1320(0.107-0.085)x60000, 期權獲利1020(0.23-0.06)x6000, 看落去買牛證的利潤好些. 但, 到了9月1日, 期權的按金已降回2400(400x6), 如以成本對利潤計, 沽出期權的利潤比買牛證高.

還有一點, 買入後, 工行曾出現下跌, 期權價最高升到0.25, 即損失了120(0.25-0.23)*6000, 而牛證最低跌到0.078, 即損失了420(0.085-0.078)x60000. 這也可以作風險越高回報越大的另類解釋.